O voo de capital é um êxodo em larga escala de ativos financeiros e capital a partir de uma nação devido a eventos como instabilidade política ou econômica, desvalorização de moeda ou a imposição de controles de capital. O voo de capital pode ser legal, como é o caso quando os investidores estrangeiros repatriam capital de volta ao seu país de origem, ou ilegal, que ocorre em economias com controles de capital que restringem a transferência de ativos fora do país. O voo de capital pode impor uma carga severa sobre as nações mais pobres, uma vez que a falta de capital impede o crescimento econômico e pode levar a mais baixos padrões de vida. Paradoxalmente, as economias mais abertas são menos vulneráveis ao voo de capital, uma vez que a transparência e a abertura melhoram a confiança dos investidores nas perspectivas de longo prazo para essas economias.
Compreender o voo de capital
O termo “voo de capital” engloba uma série de situações. Pode se referir a um êxodo de capital de uma nação, de uma região inteira ou de um grupo de países com fundamentos semelhantes. Pode ser desencadeado por um evento específico do país ou por um desenvolvimento macroeconômico que causa uma mudança de grande escala nas preferências do investidor. Também pode ser de curta duração ou continuar por décadas.
A desvalorização da moeda é muitas vezes o gatilho para o voo de capital de grande escala e legal, pois os investidores estrangeiros fogem de tais nações antes que seus ativos perdem muito valor. Este fenômeno foi evidente na crise asiática de 1997, embora os investidores estrangeiros retornassem a esses países em pouco tempo como suas moedas estabilizarem e o crescimento econômico retomassem.
Por causa do voo de capital, a maioria das nações prefere investimento estrangeiro direto (IDE) em vez de investimento em portfólio estrangeiro (FPI). Afinal, o IDE envolve investimentos de longo prazo em fábricas e empresas em um país, e pode ser extremamente difícil de liquidar a curto prazo. Por outro lado, os investimentos de portfólio podem ser liquidados e os rendimentos repatriados em questão de minutos, levando a esta fonte de capital, muitas vezes sendo considerado como “dinheiro quente”.
O vôo de capital também pode ser instigado por investidores residentes com medo de políticas governamentais que derrubarão a economia. Por exemplo, eles podem começar a investir em mercados estrangeiros, se um líder populista com retórica bem desgastada sobre o protecionismo é eleito, ou se a moeda local estiver em perigo de ser desvalorizada abruptamente. Ao contrário do caso anterior, em que o capital estrangeiro encontra o caminho de volta quando a economia se abre novamente, esse tipo de voo pode resultar no capital restante no exterior para alongamentos prolongados. Saídas do yuan chinês, quando o governo desvalorizou sua moeda, ocorreu várias vezes depois de 2015.
Em um ambiente de baixa taxa de juros, “transportar negociações” – que envolvem empréstimos em moedas de baixa taxa de juros e investir Em ativos potencialmente superiores de retorno, como ações emergentes de mercado e vínculos de lixo – também podem desencadear vôo de capital. Isso ocorreria se as taxas de juros parecerem mais altas, o que faz com que os especuladores se envolvam em vendas em grande escala de mercado emergente e outros ativos especulativos, como foi visto na primavera tardia de 2013.
Durante os períodos de volatilidade do mercado, não é incomum ver o vôo de capital das expressões e o vôo para a qualidade usada de forma intercambiável. Considerando que o vôo de capital pode representar melhor a retirada de capital, o vôo para a qualidade geralmente fala a investidores que mudam de maior rendimento de ativos arriscados para alternativas mais seguras e menos arriscadas.
Como os governos lidam com o voo de capital
Os efeitos do vôo de capital podem variar no nível e tipo de dependência que os governos têm em capital estrangeiro. A crise asiática de 1997 é um exemplo de um efeito mais severo devido ao vôo de capital. Durante a crise, desvalorizações de moeda rápida dos tigres asiáticos desencadearam um vôo de capital que, por sua vez, resultou em um efeito dominó de colapso preços em todo o mundo.
De acordo com algumas contas, as ações internacionais caíram No máximo 60 por cento devido à crise. O FMI interveio e forneceu empréstimos à ponte às economias afetadas. Para colocar suas economias, os países também nos compraram tesouros. Em contraste com a crise financeira asiática, o objetivo suposto de uma desvalorização de 2015 no yuan chinês que resultou em saídas de capital foi relativamente mais suave, com um declínio relatado de apenas 8% no mercado de ações de Xangai.
Os governos empregam múltiplas estratégias para lidar com o resultado do vôo de capital. Por exemplo, eles instituam os controles de capital restringindo o fluxo de sua moeda fora do país. Mas isso pode nem sempre ser uma solução ideal, pois poderia deprimir ainda mais a economia e resultar em maior pânico sobre o estado de coisas. Além disso, o desenvolvimento de inovações tecnológicas supranacionais, como o Bitcoin, pode ajudar a contornar tais controles.
A outra tática comumente usada por governos é assinatura de tratados fiscais com outras jurisdições. Uma das principais razões pelas quais o vôo de capital é uma opção atraente é porque a transferência de fundos não resulta em penalidades fiscais. Ao torná-lo caro para transferir grandes somas de dinheiro entre as fronteiras, os países podem tirar alguns dos benefícios obtidos a partir de tais transações.
Os governos também levantam as taxas de juros para tornar a moeda local atraente para os investidores. O efeito geral é um aumento na avaliação da moeda. Mas um aumento nas taxas de juros também faz importações caras e bombeia o custo total de fazer negócios. Outro efeito knock-on de taxas de juros mais altas é mais inflação.
Exemplo de voo de capital ilegal
O voo de capital ilegal geralmente ocorre em nações que têm capital rigoroso e controles de moeda. Por exemplo, o voo de capital da Índia totalizou bilhões de dólares na década de 1970 e 1980 devido a controles de moeda rigorosos. O país liberalizou sua economia na década de 1990, revertendo este voo de capital como capital estrangeiro inundado na economia ressurgente.
O voo de capital também pode ocorrer em nações menores, por meio de turbulência política ou problemas econômicos. A Argentina, por exemplo, suportou o voo de capital para anos devido a uma alta taxa de inflação e uma moeda doméstica deslizante.
