Um banco central é uma instituição financeira prestada ao controle privilegiado sobre a produção e distribuição de dinheiro e crédito por uma nação ou um grupo de nações. Nas economias modernas, o Banco Central é geralmente responsável pela formulação da política monetária e da regulação dos bancos membros.
Os bancos centrais são inerentemente instituições inerentemente baseadas no mercado ou mesmo anticoncorrenciais. Embora alguns sejam nacionalizados, muitos bancos centrais não são agências governamentais, e muitas vezes são eliminados como sendo politicamente independentes. No entanto, mesmo que um banco central não seja legalmente pertencente ao governo, seus privilégios são estabelecidos e protegidos por lei.
A característica crítica de um banco central – distinguindo-o de outros bancos – é o status de monopólio legal , o que lhe dá o privilégio emitir notas e dinheiro. Os bancos comerciais privados só são permitidos para emitir passivos de demanda, como verificação de depósitos.
Entendendo os bancos centrais
embora Responsabilidades variam amplamente, dependendo do seu país, os deveres dos bancos centrais (e a justificativa para a sua existência) geralmente se enquadram em três áreas.
Primeiro, os bancos centrais controlam e manipulam a oferta nacional de dinheiro: emitindo moeda e estabelecendo taxas de juros em empréstimos e títulos. Normalmente, os bancos centrais aumentam as taxas de juros para retardar o crescimento e evitar a inflação; Eles os abaixam para estimular o crescimento, a atividade industrial e os gastos do consumidor. Desta forma, gerenciam a política monetária para orientar a economia do país e alcançar objetivos econômicos, como o pleno emprego.
A maioria dos bancos centrais hoje definem taxas de juros e conduta política monetária utilizando uma meta de inflação de 2-3% de inflação anual.
Segundo, eles regulam os bancos membros através de requisitos de capital, requisitos de reserva (que ditam quanto bancos podem emprestar aos clientes, e quanto dinheiro eles devem manter na mão) e depositar garantias, entre outras ferramentas. Eles também fornecem empréstimos e serviços para os bancos de uma nação e seu governo e gerenciam reservas de câmbio.
Finalmente, um banco central também atua como um credor de emergência para angustiados bancos comerciais e outras instituições, e às vezes até mesmo um governo . Ao comprar obrigações de dívida pública, por exemplo, o Banco Central fornece uma alternativa politicamente atraente à tributação quando um governo precisa aumentar a receita.
Exemplo: O Federal Reserve
juntamente com as medidas acima mencionado, os bancos centrais têm outras ações à sua disposição. No U.S., por exemplo, o Banco Central é o sistema de reserva federal, também conhecido como “o Fed”. O Federal Reserve Board (FRB), o corpo governante do Fed, pode afetar a oferta de dinheiro nacional, alterando os requisitos de reserva. Quando os mínimos dos requisitos caem, os bancos podem emprestar mais dinheiro e a oferta de dinheiro da economia sobe. Em contraste, a criação de requisitos de reserva diminui a oferta monetária. O Federal Reserve foi estabelecido com o Acto de Reserva Federal de 1913.
Quando o Fed reduz a taxa de desconto que os bancos pagam em empréstimos de curto prazo, também aumenta a liquidez. As taxas mais baixas aumentam a oferta monetária, que, por sua vez, aumenta a atividade econômica. Mas a diminuição das taxas de juros pode combustivar a inflação, então o Fed deve ter cuidado.
e o Fed podem realizar operações de mercado aberto para alterar a taxa de fundos federais. O Fed compra títulos governamentais de revendedores de valores mobiliários, fornecendo-lhes dinheiro, aumentando assim a oferta monetária. O Fed vende títulos para mover o dinheiro em seus bolsos e fora do sistema.
Uma breve história dos bancos centrais
Os primeiros protótipos para os bancos centrais modernos foram o Banco da Inglaterra e O Riksbank sueco, que data para o século XVII. O Banco da Inglaterra foi o primeiro a reconhecer o papel do emprestador do último recurso. Outros primeiros bancos centrais, nomeadamente o banco da França da Napoleão e o Reichsbank da Napoleão, foram estabelecidos para financiar operações militares do governo caras.
Foi principalmente porque os bancos centrais europeus tornaram mais facilmente para os governos federais crescerem, guerra salarial e Enriquecer interesses especiais que muitos dos pais dos Estados Unidos “os mais apaixonadamente Thomas Jefferson, opõe-se a estabelecer tal entidade em seu novo país. Apesar dessas objeções, o país jovem tinha bancos nacionais oficiais e numerosos bancos estatais para as primeiras décadas de sua existência, até que um “período de banco livre” foi estabelecido entre 1837 e 1863.
A Lei Nacional de Bancos de 1863 criou uma rede de bancos nacionais e uma moeda única dos EUA, com Nova York como a cidade da Reserva Central. Os Estados Unidos apresentaram uma série de pânico bancário em 1873, 1884, 1893 e 1907. Em resposta, em 1913, o Congresso U.S. estabeleceu o Federal Reserve System e 12 bancos regionais de reserva federal em todo o país para estabilizar a atividade financeira e as operações bancárias. O novo Fed ajudou a financiar a Segunda Guerra Mundial e a Segunda Guerra Mundial, emitindo títulos do Tesouro.
Entre 1870 e 1914, quando as moedas mundiais foram atreladas ao padrão de ouro, mantendo a estabilidade de preços era muito mais fácil, porque a quantidade de O ouro disponível foi limitado. Consequentemente, a expansão monetária não poderia ocorrer simplesmente a partir de uma decisão política de imprimir mais dinheiro, então a inflação era mais fácil de controlar. O banco central na época era o principal responsável por manter a conversibilidade de ouro em moeda; Notas emitidas com base nas reservas de ouro de um país.
No surto da Primeira Guerra Mundial, o padrão de ouro foi abandonado, e tornou-se evidente que, em tempos de crise, os governos enfrentados pelos déficits orçamentais (porque custa dinheiro para a guerra salarial) e precisando de maiores recursos ordenariam a impressão de mais dinheiro. Como os governos o fizeram, eles encontraram a inflação. Depois da guerra, muitos governos optaram por voltar ao padrão ouro para tentar estabilizar suas economias. Com esta consciência da importância da independência do Banco Central de qualquer partido político ou administração.
Durante os tempos inquietos da Grande Depressão na década de 1930 e o rescaldo da Segunda Guerra Mundial, os governos mundiais predominantemente favoreciam Um retorno a um banco central depende do processo político de tomada de decisão. Essa visão surgiu principalmente da necessidade de estabelecer o controle sobre as economias quebradas de guerra; Além disso, as nações recém-independentes optaram por manter o controle sobre todos os aspectos de seus países – uma reação contra o colonialismo. A ascensão das economias gerenciadas no bloco oriental também foi responsável pela maior interferência do governo na macro-economia. Eventualmente, no entanto, a independência do banco central do governo voltou à moda nas economias ocidentais e prevaleceu como a maneira ideal de alcançar um regime econômico liberal e estável.
Bancos centrais e deflação
No último quarto do século, as preocupações sobre a deflação aumentaram após grandes crises financeiras. O Japão ofereceu um exemplo preocupante. Depois de suas ações e bolhas imobiliárias explodir em 1989-90, fazendo com que o índice Nikkei perca um terço de seu valor dentro de um ano, a deflação ficou entrincheirada. A economia japonesa, que tinha sido uma das mais rápidas no mundo da década de 1960 até os anos 80, diminuiu dramaticamente. Os anos 90 ficam conhecidos como a década perdida do Japão. Em 2013, o PIB nominal do Japão ainda estava cerca de 6% abaixo do seu nível em meados da década de 1990.
A grande recessão de 2008-09 desencadeou medos de um período similar de deflação prolongada nos Estados Unidos e em outros lugares, porque do colapso catastrófico em preços de uma ampla gama de ativos. O sistema financeiro global também foi lançado em turbulência pela insolvência de vários bancos e instituições financeiras em todos os Estados Unidos e Europa, exemplificado pelo colapso de Lehman Brothers em setembro de 2008.
A abordagem da Federal Reserve
Em resposta, em dezembro de 2008, o Comitê Federal de Mercado Open (FOMC), o órgão de política monetária da Reserva Federal, voltou para dois tipos principais de ferramentas de política monetária não convencional: (1) orientação de política para a frente e (2 ) Compras de ativos em larga escala, aka alívio quantitativa (QE).
O primeiro envolvido cortar a taxa de fundos federais alvo essencialmente para zero e mantê-lo lá pelo menos em meados de 2013. Mas é a outra ferramenta, a facilitação quantitativa, que assombrou as manchetes e tornou-se sinônimo de políticas fáceis de dinheiro do Fed. O QE essencialmente envolve um banco central criando novo dinheiro e o utilizando para comprar valores mobiliários dos bancos do país, de modo a bombear a liquidez para a economia e reduzir as taxas de juros a longo prazo. Neste caso, permitiu ao Fed comprar ativos mais arriscados, incluindo títulos suportados pela hipoteca e outras dívidas não governamentais.
As ondulações através de outras taxas de juros em toda a economia e a ampla declínio nas taxas de juros estimulam demanda por empréstimos de consumidores e empresas. Os bancos são capazes de atender a essa maior demanda por empréstimos por causa dos fundos que receberam do Banco Central em troca de suas participações de valores mobiliários.
Outras medidas de combate à deflação
em janeiro de 2015 O Banco Central Europeu (BCE) embarcou em sua própria versão do QE, comprometendo-se a comprar pelo menos 1,1 trilhões de títulos de euros, em um ritmo mensal de 60 bilhões de euros, até setembro de 2016. O BCE lançou seu programa QE Seis anos depois do Federal Reserve, em uma tentativa de apoiar a frágil recuperação na Europa e afastar a deflação, após sua mudança sem precedentes para cortar a taxa de empréstimo de referência abaixo de 0% no final de 2014, com apenas sucesso limitado. Enquanto o BCE foi o primeiro grande banco central a experimentar as taxas de juros negativas, um número de bancos centrais na Europa, incluindo os da Suécia, a Dinamarca e a Suíça, elevaram suas taxas de juros de referência abaixo do limite zero.
Resultados de esforços de combate a deflação
o medidor ES tomadas pelos bancos centrais parecem estar ganhando a batalha contra a deflação, mas é cedo demais para dizer se eles ganharam a guerra. Enquanto isso, os movimentos concertados para afastar a deflação globalmente tiveram algumas estranhas conseqüências:
- qe poderia levar a uma guerra moeda secreta: os programas QE levaram a grandes moedas mergulhando em frente ao dólar dos EUA. . Com a maioria das nações, tendo esgotado quase todas as suas opções para estimular o crescimento, a depreciação de moeda pode ser a única ferramenta que permaneça para impulsionar o crescimento econômico, o que poderia levar a uma guerra cambial.
- os rendimentos da europeus tornaram negativo: mais de um quarto de dívida emitido pelos governos europeus, ou cerca de US $ 1,5 trilhão, atualmente tem rendimentos negativos. Isso pode ser resultado do programa de compra de vínculo do BCE, mas também poderia estar sinalizando uma desaceleração econômica aguda no futuro.
- Balanças bancárias centrais estão inchaço: compras de ativos em larga escala pelo Federal Reserve , Banco do Japão, e o BCE estão inchando balanços para registrar níveis. O encolhimento desses balanços bancários centrais pode ter consequências negativas na estrada.
no Japão e na Europa, as compras do Banco Central incluíram mais do que vários títulos de dívida não governamentais. Estes dois bancos engajados ativamente em compras diretas de ações corporativas, a fim de sustentar os mercados de ações, tornando o BOJ o maior titular da equidade de uma série de empresas, incluindo Kikkoman, o maior produtor de molho de soja no país, indiretamente através de grandes posições em troca -Traded fundos (ETFs).
Questões do Banco Central moderno
Atualmente, o Federal Reserve, o Banco Central Europeu, e outros principais bancos centrais estão sob pressão para reduzir os balanços que Balonizado durante sua farra de compra recessiva (os 10 principais bancos centrais expandiram suas participações em 265% na última década).
Desvio ou afiliação Estas posições enormes provavelmente só passam o mercado desde uma inundação de fornecimento é provável que mantenha a demanda na baía. Além disso, em alguns mercados mais ilíquidos, como o mercado MBS, os bancos centrais se tornaram o maior comprador. No U.S., por exemplo, com o Fed não mais comprando e sob pressão para vender, não é claro se há compradores suficientes a preços justos para tirar esses ativos das mãos do Fed. O medo é que os preços entrarão em colapso nesses mercados, criando pânico mais generalizado. Se as ligações hipotecárias caírem em valor, a outra implicação é que as taxas de juros associadas a esses ativos aumentarão, colocando pressão ascendente nas taxas de hipotecas no mercado e colocando um amortecedor na recuperação de habitação longa e lenta.
Uma estratégia que pode acalmar os medos é que os bancos centrais deixem certos laços maduros e abster-se de comprar novos, em vez de vender completamente. Mas mesmo com compras de eliminação de compras, a resiliência dos mercados não é clara, já que os bancos centrais têm sido compradores grandes e consistentes por quase uma década.
