A conversão forçada ocorre quando o emissor de uma segurança conversível exerce seu direito de chamar o problema. Ao fazê-lo, o emitente força os detentores da segurança convertida a converter seus títulos em um número predeterminado de ações.
muitas vezes, os emissores optam por iniciar uma conversão forçada quando as taxas de juros diminuíram significativamente desde a sua segurança conversível foi emitido. Em tal cenário, a conversão forçada beneficia o emissor de segurança porque permite reduzir seus encargos de juros e emitir potencialmente novos títulos de dívida a uma taxa de juros mais baixa.
Como as conversões forçadas funcionam
conversões forçadas Um dos riscos enfrentados pelos compradores de títulos conversíveis, que são um tipo de instrumento de dívida que pode ser convertido em ações de estoque subjacente. Por exemplo, uma ligação conversível pode dar ao investidor o direito de trocar seu instrumento de dívida em um determinado número de ações da empresa emitindo a ligação. Dependendo de como o preço das ações muda ao longo do tempo, o detentor pode sentir que eles estão melhor exercendo seu privilégio de conversão e tornando-se um acionista comum.
Em alguns casos, títulos conversíveis também são caláveis, o que significa que Eles dão ao emissor o direito de forçar o titular de segurança a converter suas participações. No caso de títulos conversíveis, por exemplo, isso solicitaria uma conversão forçada das obrigações em um número predeterminado de ações ordinárias. Como as conversões forçadas são iniciadas a critério do Emissor de Segurança, geralmente não são favoráveis aos investidores. Por esse motivo, os títulos que podem ser chamados pelo emissor geralmente negociar com desconto em relação a títulos comparáveis que não têm essa disposição.
Ao decidir comprar uma segurança conversível, o investidor considerará a conversão da segurança Razão. A taxa de conversão especifica quantas ações da empresa emissora o investidor receberia se uma conversão forçada for acionada. Por exemplo, uma ligação conversível com uma taxa de conversão de 10 a 1 permitiria que o detentor coloque trocasse cada valor de US $ 1.000 em 10 ações de estoque. Se o preço das ações se elevar após a ligação ter sido comprada, isso tornaria mais tentador para o detentor de obrigador exercitar essa opção. Da mesma forma, pode também incentivar o emissor de vínculo conversível a chamar a ligação, desencadeando uma conversão forçada.
Exemplo do mundo real de uma conversão forçada
Michaela é um investidor de varejo com um portfólio de títulos conversíveis. Sua maior posição única é nas ligações conversíveis de empresas XYZ, que ela comprou com uma taxa de conversão de 25 a 1. Michaela investiu US $ 100.000 em títulos conversíveis de XYZ, e as ações da empresa estavam negociando por US $ 40 no momento em que ela os comprou.
Recentemente, Michaela recebeu aviso de XYZ que eles haviam eleito para chamar suas ligações conversíveis, desencadeando uma conversão forçada de sua dívida em equidade. Como os títulos ofereciam uma taxa de conversão de 25 ações para cada valor de US $ 1.000, isso significa que Michaela foi forçado a trocar seus US $ 100.000 de títulos de XYZ por 2.500 ações da XYZ. No momento da conversão forçada, as ações da XYZ ainda estavam negociando em US $ 40, o que significa que o valor das ações ordinárias de Michaela ainda era de US $ 100.000, o mesmo que antes da conversão.
Michaela raciocinou que XYZ provavelmente decidiu forçar A conversão porque as taxas de juros haviam diminuído significativamente uma vez que as obrigações conversíveis foram emitidas. Forçando a conversão, a XYZ abandonou sua dívida existente, libertando-se para emprestar novos fundos a taxas de juros mais baixas. Michaela, entretanto, tem a opção de manter suas ações ordinárias ou mais vendê-las e investir os rendimentos em outro lugar.
